華爾街大多頭們認(rèn)為，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)為美國(guó)股市提供足夠的支撐，以恢復(fù)創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)，即使對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的押注完全被放棄。
上周標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下去年11月以來最好的單周表現(xiàn)，推動(dòng)該指數(shù)重返3月份的創(chuàng)紀(jì)錄水平。于是，投資者就面臨著這樣一個(gè)問題：本月早些時(shí)候出現(xiàn)的疲軟是否只是暫時(shí)現(xiàn)象，還是推遲的政策放松將再次拉低市場(chǎng)？
一些投資者表示，答案在于上世紀(jì)90年代的市場(chǎng)劇本，當(dāng)時(shí)盡管利率多年徘徊在高位附近，但股市價(jià)值仍增長(zhǎng)了兩倍以上。當(dāng)時(shí)，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為股市提供了上漲的空間，盡管目前全球前景更加不確定，但仍有足夠的動(dòng)力推動(dòng)股市前進(jìn)。
Martin Currie基金經(jīng)理Zehrid Osmani在接受采訪時(shí)表示，“你必須評(píng)估為什么今年降息次數(shù)可能會(huì)減少。如果這與經(jīng)濟(jì)比預(yù)期更健康有關(guān)，那么在典型的波動(dòng)性‘膝跳反應(yīng)’之后，這可能會(huì)支撐股市的反彈。”
在過去一周上漲之前，整個(gè)4月份美股一直在回調(diào)。今年1月初的時(shí)候，交易員還預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息至少6次。但隨著美國(guó)通脹居高不下，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年只有1次降息，最早發(fā)生在9月。
美國(guó)銀行（Bank of America）策略師Ohsung Kwon表示，即使沒有降息，繁榮的經(jīng)濟(jì)也將繼續(xù)支撐股市。他說，這一前提面臨的最大危險(xiǎn)是，如果經(jīng)濟(jì)放緩，而通脹仍處于高位。
“如果通脹因經(jīng)濟(jì)動(dòng)能而保持粘性，那對(duì)股市未必不利，”他說，“滯脹才危險(xiǎn)。”
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期也不怕
Roundhill Investments首席執(zhí)行官David Mazza表示，盡管最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出上季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，但應(yīng)對(duì)這些數(shù)據(jù)“持保留態(tài)度”，因?yàn)樗鼈冄谏w了原本較為強(qiáng)勁的需求。
上周四，經(jīng)濟(jì)分析局公布的初值報(bào)告顯示，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP增速大幅不及預(yù)期：年化環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，為2023年Q1以來最低，較市場(chǎng)預(yù)期的2.5%低了0.9個(gè)百分點(diǎn)，2023年第四季度這一指標(biāo)為3.4%。這份報(bào)告引發(fā)了美股短線跳水。
據(jù)了解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局通常會(huì)根據(jù)不斷完善的信息對(duì)季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行三次估算，分別得出初值、修正值和終值，本次是第一份報(bào)告，也就是一季度GDP的初值報(bào)告。
“總的來說，我仍然相信我們不需要降息來恢復(fù)更樂觀的情緒，但我確實(shí)認(rèn)為降息將更加艱難，”Mazza說。
以史為鑒
分析師們認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在第一季升至歷史高位后，一些短期回調(diào)被視為是有益的。媒體收集的數(shù)據(jù)顯示，在1991年至1998年期間，該指數(shù)在出現(xiàn)新的反彈之前曾多次下跌5%，不過并沒有出現(xiàn)10%或以上的調(diào)整。
他們指出，這種比較的一個(gè)缺點(diǎn)是，該指數(shù)現(xiàn)在的集中度遠(yuǎn)高于上世紀(jì)90年代。
目前排名前五的股票是微軟、蘋果、英偉達(dá)、亞馬遜和Meta，它們都來自科技行業(yè)，占市值的近四分之一，這使得該指數(shù)容易受到更劇烈波動(dòng)的影響。
財(cái)報(bào)利好
當(dāng)前財(cái)報(bào)季的初步結(jié)果顯示，即使在利率上升的背景下，約81%的美國(guó)公司的表現(xiàn)仍超出預(yù)期。媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，一季度盈利有望同比增長(zhǎng)4.7%，而季前的預(yù)期為3.8%。
商業(yè)智庫(kù)匯編的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)，經(jīng)過去年的低迷增長(zhǎng)，標(biāo)普500公司的利潤(rùn)在2024年將增長(zhǎng)8%，在2025年將增長(zhǎng)14%。
摩根士丹利投資管理公司的投資組合經(jīng)理Andrew Slimmon表示，如果2024年降息為零，明年的盈利預(yù)測(cè)可能會(huì)更高。
“鑒于市場(chǎng)將對(duì)這些預(yù)測(cè)有所期待，表明了股市的上行空間。”他說。
