4月15日，人民銀行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展1年期中期借貸便利操作（MLF）1500億元和7天期逆回購操作100億元，利率分別維持2.95%、2.2%。
公告顯示，本次MLF操作含對(duì)4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的續(xù)做，兩期到期規(guī)模分別為1000億元、561億元。
另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，自去年3月以來，MLF利率已連續(xù)13月維持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月MLF操作利率持平，連續(xù)13個(gè)月保持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭；短期內(nèi)通脹升溫觸發(fā)政策利率上調(diào)的可能性不大。
MLF利率連續(xù)13月未變
在民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬看來，進(jìn)入4月，地方政府債發(fā)行加快，疊加繳稅影響，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期偏緊。但3月份財(cái)政支出增加，財(cái)政存款減少4854億元，一定程度上對(duì)沖了流動(dòng)性壓力。他認(rèn)為，央行15日開展MLF和逆回購操作在于確保流動(dòng)性總體穩(wěn)定。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者注意到，在2021一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今年以來，由于地方專項(xiàng)債額度下達(dá)時(shí)間較晚等原因，地方債的發(fā)行進(jìn)度比前兩年慢一些，后續(xù)發(fā)行速度可能加快。同時(shí)4月份稅款入庫的規(guī)模也比較大，這兩方面的因素都會(huì)減少銀行體系流動(dòng)性。但由于一季度末財(cái)政支出較多，可在一定程度上吸收其影響。
值得注意的是，MLF利率已連續(xù)13個(gè)月維持2.95%。溫彬認(rèn)為，本次操作MLF和7天逆回購利率保持不變，市場(chǎng)利率圍繞政策利率附近波動(dòng)。1年期NCD利率由月初3.06%回落至3.02%，10年期國債收益率由月初3.2%回落至3.16%，反映當(dāng)前貨幣流動(dòng)性和利率水平適宜。
對(duì)于市場(chǎng)頗為關(guān)注的利率走勢(shì)，此前，孫國峰指出：“判斷短期利率走勢(shì)首先要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開市場(chǎng)7天逆回購操作利率，以及中期借貸便利利率是否變化，而不應(yīng)過度關(guān)注公開市場(chǎng)操作數(shù)量和銀行體系流動(dòng)性。”
孫國峰指出，公開市場(chǎng)操作數(shù)量會(huì)根據(jù)財(cái)政、現(xiàn)金等多種臨時(shí)性因素以及市場(chǎng)需求情況靈活調(diào)整，其變化并不完全反映市場(chǎng)利率走勢(shì)，也不代表央行政策利率變化趨勢(shì)。其次，在觀察市場(chǎng)利率時(shí)重點(diǎn)看DR007的加權(quán)平均利率水平以及其在一段時(shí)間之內(nèi)的平均值，而不是個(gè)別機(jī)構(gòu)的成交利率，或者受短期因素?cái)_動(dòng)的時(shí)點(diǎn)利率。
他強(qiáng)調(diào)，人民銀行將繼續(xù)靈活開展操作，保持流動(dòng)性合理充裕。對(duì)于一些短期因素的影響，市場(chǎng)不必過度關(guān)注。
多種工具維持流動(dòng)性充裕
從操作量上看來，近幾月央行在開展MLF操作時(shí)，幾乎都是等額續(xù)作。王青認(rèn)為，若后期地方政府專項(xiàng)債發(fā)行高峰到來，市場(chǎng)中長期流動(dòng)性轉(zhuǎn)向趨緊，也不排除央行會(huì)在5月或6月實(shí)施MLF加量續(xù)作的可能。這將有助于控制中期市場(chǎng)利率升幅，引導(dǎo)其圍繞中期政策利率（MLF操作利率）在適度范圍內(nèi)波動(dòng)，進(jìn)而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，控制企業(yè)融資成本，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇提供有利的金融環(huán)境。
溫彬指出，下階段，受基數(shù)偏低因素影響，PPI將繼續(xù)回升，CPI也將保持溫和水平，但考慮到外部環(huán)境不確定不穩(wěn)定因素較多，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過“MLF+逆回購”政策組合，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕以及政策利率的平穩(wěn)。
值得注意的是，此前孫國峰表示，央行將按照穩(wěn)健貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，密切關(guān)注4月份財(cái)政收支和市場(chǎng)流動(dòng)性供求變化，綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，為政府債券發(fā)行提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
